年底PTA、乙二醇装置计划投产 短期聚酯原料行情

  11月29日,受伊拉克局势升温及美国原油产量再创新高影响,国际原油大跌。当日,纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2020年1月期货结算价每桶55.17美元,比前一交易日下跌2.94美元,跌幅5.1%。

  受原油利空因素的影响,PTA、MEG期货在29日夜间画风突变,以跌势收盘。

  11月以来,聚酯原料表现得不如人意。期货面表现不佳,价格方面也同样“不给力”。

  曾为产业链“聚酯大佬”的PTA在今年“遭遇了不测”,截至目前,PTA内盘价格在4775元/吨左右,为3年多来的低位。价格的不断下跌也造成了利润在不断地萎缩,PTA年内利润最高曾达到1787元/吨,但目前PTA却为亏损状态,利润相差超过1800元/吨。

  今年以来,乙二醇期货面一直疲软,下半年稍有改善,但近期却有重回颓势之态。随着期货面的走低,内盘价格也在不断下降,截至目前,乙二醇内盘价格在4712元/吨附近。从图中可见,目前内盘价格已逼近年内低位,同时,也处于四年来同期价格低位。

  随着PTA产能的不断扩大,PTA在聚酯产业链上的“霸权”地位开始改变。目前来看,12月海伦石化240万吨PTA装置存在轮番检修计划,计划停车15天,虽有装置检修,但也只是短期内对供应面有所影响;并且,12月底前,恒力石化250万吨PTA装置、中泰化学120万吨PTA装置计划投产,不管是从供应面还是心理层面,都将对PTA市场形成打压。

  同时,随着恒力炼化等大型民营炼化巨头相继投产,PX行业格局迎来巨变,PX已成为未来几年内化工品中扩产幅度最大的品种。PX供应不断增多,价格随之下降,目前利润已亏损至147美元/吨,成本端塌陷下,PTA价格难以上涨。

  从6月份开始,乙二醇库存进入下降通道,目前来看,乙二醇码头库存在42.5万吨左右,接近2017年以来的最低值。

  同时,从供应面来看,12月乙二醇检修产能涉及167万吨,且年底新装置投产一直延迟,在供应面偏紧、库存维持低位、基本面格局良好,短期内乙二醇价格或将维持区间稳定。

  但从长远来看,大幅度翻盘机会并不大。目前已经进入12月份,按计划,将有130万吨乙二醇装置投产,虽一直延迟,但在明年年底前仍旧有390万吨乙二醇装置有投产预期,届时供应面将再扩大。乙二醇现货供应偏紧状态将改变,供需宽松下乙二醇价格也难以攀升。

  不管是PTA还是乙二醇,除供应端之外,下游需求也是决定其“生死”的重要因素之一。

  涤纶长丝作为聚酯产业链的下游,今年以来一直处于疲软状态。曾将话语权一度集中在手中的涤纶长丝厂家,今年由于产能过剩埋下的隐患不断加深,开始逐渐累库存,在下游需求不足的形势下,涤纶长丝库存达到了2014年以来的高位。

  库存不断在增,价格就不断在降。以涤纶长丝FDY 50D/24F为例,目前价格已经跌至3年来的低位水平。而随着年底织造端开始降开工,订单渐入尾声及资金压力下,对原料涤纶长丝的需求并不强烈。反馈到PTA、乙二醇方面,需求也随之减少。

  今年来看,PTA和乙二醇翻身机会并不大,但或许对于聚酯原料来说,翻不翻身已经不重要了,能够降点库存,回笼点资金已经是“好事”一件了......